Nội dung chính
Tổng quan đấu thầu trái phiếu tháng 11/2025
Tháng 11/2025, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã tổ chức 23 đợt đấu thầu, huy động tổng cộng 29.540 tỷ đồng. Đây là mức huy động ấn tượng, phản ánh nhu cầu tài trợ của nhà nước trong bối cảnh kinh tế đang chuyển sang giai đoạn tăng trưởng bền vững.
Kết quả huy động của Kho bạc Nhà nước và Ngân hàng Chính sách Xã hội
KBNN (Kho bạc Nhà nước) chiếm phần lớn với 23.490 tỷ đồng, tương đương 79,3% tổng khối lượng, trong khi Ngân hàng Chính sách Xã hội (NCS) góp thêm 6.050 tỷ đồng. Đến cuối tháng 11, lũy kế 11 tháng đầu năm 2025, KBNN đã huy động được 306.919 tỷ đồng, đạt 61,38% kế hoạch năm.
Lãi suất trúng thầu và xu hướng tăng
Trái phiếu do KBNN phát hành trong tháng 11 bao gồm kỳ hạn 5 và 10 năm, trong đó 81,35% (19.110 tỷ đồng) là kỳ hạn 10 năm. Lãi suất trúng thầu cho kỳ hạn 5 năm và 10 năm lần lượt là 3,16% và 3,86%, tăng 2 và 6 điểm phần trăm so với phiên cuối tháng 10 – một dấu hiệu cho thấy áp lực lãi suất đang lên cao do nhu cầu tài trợ lớn và môi trường lãi suất toàn cầu.
Thị trường thứ cấp: khối lượng giao dịch và vai trò của nhà đầu tư nước ngoài
Vào ngày 30/11/2025, giá trị niêm yết trái phiếu chính phủ đạt 2.494.860 tỷ đồng, tăng 1,05% so với tháng trước. Tuy nhiên, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên chỉ 12.629 tỷ đồng, giảm 25,12% so với tháng 10, cho thấy sự chênh lệch giữa niêm yết và thanh khoản.
Giao dịch Outright chiếm 80,39% tổng khối lượng, còn Repos chiếm 19,61%. Nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) chỉ chiếm 2,52% tổng giao dịch, mua ròng 299 tỷ đồng – một mức đóng góp còn hạn chế nhưng tiềm năng tăng trưởng trong bối cảnh mở cửa tài chính.
Hội nghị tổng kết hoạt động thị trường trái phiếu năm 2025
Ngày 6/11/2025, HNX phối hợp với Vụ Các định chế tài chính – Bộ Tài chính, KBNN và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) tổ chức thành công “Hội nghị Tổng kết hoạt động thị trường trái phiếu năm 2025”. Hội nghị quy tụ Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi, lãnh đạo các đơn vị quản lý tài chính, các ngân hàng chính sách, ngân hàng phát triển và đại diện các thành viên thị trường.
Trong buổi họp, các bên đã tổng kết kết quả đấu thầu, khối lượng giao dịch thứ cấp và thị trường trái phiếu doanh nghiệp, đồng thời đề ra các mục tiêu chiến lược cho năm 2026, bao gồm nâng cao thanh khoản, đa dạng hoá kỳ hạn phát hành và tăng cường sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài.
Phiên thảo luận sôi nổi đã đưa ra nhiều kiến nghị thực tiễn, giúp Bộ Tài chính, UBCK và các cơ quan vận hành thị trường có cơ sở để cải thiện quy trình, giảm chi phí giao dịch và tạo môi trường đầu tư hấp dẫn hơn.
Những định hướng cho năm 2026
Dựa trên các kết quả năm 2025, các nhà hoạch định kỳ vọng sẽ:
- Tăng tỷ lệ phát hành trái phiếu kỳ hạn ngắn hơn để đáp ứng nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư.
- Thúc đẩy cơ chế Repos để cải thiện thanh khoản thị trường thứ cấp.
- Mở rộng kênh tiếp cận nhà đầu tư nước ngoài thông qua các công cụ tài chính mới và cải thiện khung pháp lý.
- Áp dụng công nghệ số hoá trong quy trình đấu thầu và thanh toán, giảm thời gian và chi phí giao dịch.
Những biện pháp này không chỉ giúp đạt mục tiêu huy động tài chính quốc gia mà còn góp phần nâng cao vị thế của thị trường trái phiếu Việt Nam trên bản đồ tài chính khu vực.
