Nội dung chính
Giới thiệu
Phát hành trái phiếu Chính phủ trong tháng 12/2025 tăng 176% so với tháng trước, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của nhà đầu tư tìm tài sản an toàn. Theo số liệu của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tỷ lệ trúng thầu đạt gần 78%, cho thấy dòng vốn đang ưu tiên các công cụ tài chính có độ an toàn cao.
Tổng quan phát hành trái phiếu tháng 12/2025
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã phục hồi đáng kể, với tổng giá trị phát hành đạt 589.334 tỷ đồng, tăng 25% so với năm 2024. Trong đó, trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ chiếm 534.980 tỷ đồng, trong khi phát hành ra công chúng đạt 54.354 tỷ đồng – tăng 50%.
Đặc biệt, tổng trị giá phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 12 lên tới 62.438 tỷ đồng, tăng 77% so với tháng 11.
Cấu trúc phát hành
Ngân hàng thương mại đóng vai trò chủ đạo, chiếm khoảng 68% tổng giá trị phát hành. Các doanh nghiệp bất động sản đứng thứ hai với khoảng 23%.
Trái phiếu Chính phủ: Đột phá quy mô và tỷ lệ trúng thầu
Tổng giá trị trái phiếu Chính phủ phát hành trong tháng 12 đạt 64.581 tỷ đồng, tăng 175% so với tháng 11 và 776% so với cùng kỳ năm 2024. Kho bạc Nhà nước đã tổ chức 20 phiên đấu thầu, gọi thầu tổng 83.000 tỷ đồng.
Cơ cấu trúng thầu nghiêng mạnh về kỳ hạn 10 năm (95,6% giá trị trúng thầu), với mức lãi suất trung bình 3,93%/năm – cao hơn tháng trước.
Trung bình kỳ hạn phát hành là 9,8 năm, phản ánh ưu thích của nhà đầu tư vào các công cụ dài hạn nhưng vẫn an toàn.
Hoạt động thị trường thứ cấp
Giao dịch trái phiếu doanh nghiệp
Giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 176.770 tỷ đồng, tăng 60,02% so với tháng trước, trung bình 7.686 tỷ đồng mỗi phiên.
Lũy kế cả năm, tổng giá trị giao dịch doanh nghiệp đạt 1.396.299 tỷ đồng, tăng 28,8% so với 2024.
Giao dịch trái phiếu Chính phủ
Giá trị giao dịch trái phiếu Chính phủ đạt 298.148 tỷ đồng, tăng 18% so với tháng 11. Giao dịch Outright chiếm 246.269 tỷ đồng (+21,3%), còn Repo 51.879 tỷ đồng (+4,8%).
Mặc dù giao dịch Outright bình quân ngày giảm 5,5% so với cùng kỳ năm trước, giao dịch Repo giảm 42,4%.
Theo kỳ hạn, trái phiếu 10 năm, 15 năm và 30 năm chiếm 29,2%, 37,5% và 26,6% tổng giá trị giao dịch.
Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ và môi trường quốc tế
Động thái của Ngân hàng Nhà nước
Trong tháng 12, NBH tiếp tục tạm ngừng phát hành tín phiếu và tăng cường mua giấy tờ có giá qua kênh OMO, bơm ròng gần 413.700 tỷ đồng, giúp cải thiện thanh khoản hệ thống liên ngân hàng và duy trì mức lãi suất ổn định.
Trái phiếu Việt Nam vs Mỹ
Chênh lệch lợi suất trái phiếu Chính phủ và Mỹ mở rộng: kỳ hạn 5 năm tăng 48 điểm cơ bản, kỳ hạn 10 năm tăng 14 điểm. Điều này phản ánh áp lực lãi suất toàn cầu khi Fed giảm 0,25% và USD Index giảm hơn 1% về mức 98,28 điểm.
Kết luận
Tháng 12/2025 chứng kiến sự bùng nổ của trái phiếu Chính phủ, vừa đáp ứng nhu cầu an toàn của nhà đầu tư trong bối cảnh thanh khoản được hỗ trợ mạnh mẽ, vừa phản ánh tác động của chính sách tiền tệ nội địa và biến động lãi suất toàn cầu. Nhà đầu tư nên theo dõi xu hướng trúng thầu và lợi suất để tối ưu danh mục đầu tư trong năm tới.
Bạn có nhận thấy xu hướng này sẽ tiếp tục trong các quý tới? Hãy chia sẻ quan điểm của mình và đăng ký nhận bản tin phân tích thị trường để không bỏ lỡ cơ hội.
